3 maneiras pelas quais essa redefinição pode virar otimista rapidamente

Os produtos de investimento em criptografia registraram aproximadamente US$ 1,2 bilhão em saídas líquidas na semana passada, com resgates focados principalmente no spot dos EUA Bitcoin ETFs.

A semana que terminou em 7 de novembro marcou uma das tiragens mais pesadas desde o final do verão. Os dados diários do ETF mostram que a redução do risco ocorreu na maioria das sessões antes de uma breve pausa no meio da semana.

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA tiveram menos US$ 1,21 bilhão nas cinco sessões, quase uma correspondência de um para um com o número de saída global rastreado pela CoinShares para produtos de ativos digitais listados.

A concentração em veículos dos EUA sugere uma redefinição liderada pelos ETF, em vez de uma saída ampla em todos os locais. Durante o dia, os fluxos foram contabilizados da seguinte forma:

Desde então, as impressões diárias tornaram-se mistas e positivas. De acordo com Lado distanteem 10 de novembro, o mercado registrou um ganho de US$ 1,2 milhão e, em 11 de novembro, registrou um ganho de US$ 524,0 milhões em ETFs Bitcoin à vista dos EUA.

CoinShares’ O relatório anterior, que abrange o período encerrado em 3 de novembro, registou 360 milhões de dólares em saídas líquidas, com os EUA a liderarem a maioria dos resgates. Os ETPs de Bitcoin tiveram prejuízo de US$ 946 milhões, enquanto os produtos Solana permaneceram positivos devido à tração do ETF spot dos EUA.

O que os fluxos de ETF e derivativos estão realmente sinalizando

Essa sequência enquadra um aumento na pressão de venda na fita da semana passada e sublinha como o canal dos EUA tem definido a direção semanal. A mesma dinâmica regional também explicou entradas recorde durante o início de Outubro, quando a procura de numerário se concentrou em fundos dos EUA.

A postura dos derivativos mudou de acordo com os fluxos. De acordo com Coinalizara base anualizada de três meses ficou perto de 4–6% nos principais locais, em comparação com impressões de dois dígitos durante as fases de perseguição.

As taxas de financiamento esfriaram e o total de contratos em aberto de futuros de Bitcoin recuou, com CME páginas mostrando interesse e volumes mais fracos em comparação com altas recentes. Este padrão é consistente com a redução da alavancagem e uma redefinição do posicionamento, em vez de uma ruptura forçada em toda a estrutura a prazo.

Mais do que US$ 1 bilhão em liquidações longas entre as principais empresas ocorreu durante a queda, apontando para uma limpeza do comprimento alavancado, em vez de novos vendedores estruturais.

A amplitude é importante para a leitura. Dos US$ 1,17 bilhão em saídas globaisos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA representaram essencialmente a soma total, menos US$ 1,21 bilhão.

Quando as semanas de saída são pesadas em ETF e a base é fria, o próximo passo tende a ser determinado pela estabilização da fita do ETF primeiro. Se as impressões diárias do ETF voltarem a ser positivos modestos na faixa de US$ 150 a US$ 300 milhões, a descoberta do preço do Bitcoin geralmente se reancora à medida que o fluxo marginal muda, então a base e os contratos em aberto seguem.

Três maneiras pelas quais a redefinição do ETF pode se tornar otimista rapidamente

O mapa de curto prazo, portanto, depende de três canais observáveis.

1. Fique atento a um caminho de redefinição e depois reconstrução, onde três sessões consecutivas de ETF verdes acima de cerca de US$ 200 milhões por dia coincidem com um aumento de base acima de 8–10% anualizado, enquanto o financiamento permanece ordenado. Nessa configuração, os contratos em aberto devem ser reconstruídos gradualmente na CME e em locais offshore. Essa configuração normalmente se alinha com a demanda baseada em dinheiro, e não com uma busca por alavancagem.
2. Estenda o caso de cautela se o CoinShares registrar mais uma semana de mais de US$ 1 bilhão em saídas e a fita do ETF mostrar quatro ou cinco sessões vermelhas consecutivas, com a base sendo comprimida em direção a 0–3% e os contratos em aberto sangrando mais baixo. Isso manteria a pressão de resgate passiva em jogo e estenderia uma correção de tempo.
3. Mantenha um cenário de cauda para um retorno reflexivo, onde um único grande dia positivo de ETF acima de aproximadamente US$ 750 milhões inverte o livro-razão semanal para entradas líquidas e saltos de base acima de 12–15%. Nesse caso, observe atentamente o financiamento para evitar a alavancagem no final do ciclo.

A sequência tende a seguir uma cadência familiar. Segunda-feira traz o instantâneo do CoinShares da semana anterior, enquanto as impressões diárias do fluxo de ETF atualizam o sinal de caixa marginal no fechamento de cada sessão. Além disso, a estrutura a termo dos derivativos e das posições em aberto se ajusta à medida que o risco é adicionado ou removido.

Como a redefinição liderada pelo ETF poderia moldar o próximo movimento do Bitcoin

De acordo com as notas metodológicas da CoinShares, a série de fluxos captura veículos ETP e ETF listados, e não a rotação de carteira fora da bolsa. Portanto, os menos 1,2 mil milhões de dólares da semana passada devem ser entendidos como uma actividade dominada por ETF e não como uma capitulação dos detentores de posições à vista.

Base e financiamento são variáveis ​​de estado; níveis em torno de 4-6% anualizados implicam uma alavancagem reduzida, que historicamente precede avanços mais duráveis ​​quando a procura de numerário regressa.

O contexto entre mercados permanece alinhado com a leitura do fluxo. Os EUA registraram as curvas mais rápidas para cima e para baixo desde outubro, consistente com a pegada descomunal dos ETFs de Bitcoin à vista na definição da direção semanal.

Nenhum dos indicadores mencionados, isoladamente, estabelece uma nova tendência. Tomados em conjunto, enquadram uma redefinição do risco que deixa margem para reconstrução se e quando os fluxos de ETF forem retomados.

Para traders e alocadores que mapeiam as próximas duas a quatro semanas, os gatilhos práticos são simples. Acompanhe o Lado distante fita diária para uma sequência verde de três dias acima de US$ 200 milhões por dia e observar a reaproximação da base de três meses de 8 a 10% enquanto o financiamento permanece contido.

Além disso, monitore um aumento gradual nos contratos em aberto na CME, juntamente com locais offshore. No caso negativo, tenha cautela se a CoinShares registrar mais uma semana com um déficit de US$ 1 bilhão, com a base quase estável e os contratos em aberto desaparecendo.

No caso de recuperação rápida, um único dia de ETF positivo muito grande provavelmente apareceria primeiro, com a estrutura de prazo aumentando e os contratos em aberto em seguida.

A conclusão imediata da última impressão é que a semana de saída foi impulsionada pelos ETFs, e não por uma retração em todo o mercado. Isso mantém o foco diretamente na fita do ETF dos EUA para anunciar a virada, com base e contratos em aberto como confirmação.

Os produtos Solana e XRP eram bolsões relativos de resiliência, mesmo quando os produtos Bitcoin e Ether lideravam os resgates. A divisão em nível de ativo será esclarecida na atualização da próxima segunda-feira.